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美国经济学家罗奇（Stephen Roach）近日再撰文，声讨香港近年获得的经济及金融成就，是香港已经「玩完」的另类证明，香港已经终结。但如果细看罗奇的观点，对比过去数年他所写的文章，其实并无什么新论点，大概都是攻击香港所谓金融复苏主要是依赖内地等等。

美国经济学家罗奇（Stephen Roach）近日再撰文，声讨香港近年获得的经济及金融成就。

国际舆论其实并无明显回响

这一点笔者相信是国际媒体间的共识，所以可以见到虽然香港媒体有大肆报导罗奇的文章，但在国际间其实并无反响。例如2024年罗奇的文章于金融时报刊登，对比下，今次罗奇的文章未见欧美主流媒体独家刊登，随后虽获其他地区媒体转发，但都不是欧美主流媒体，国际舆论亦未见明显回响。可见相关论调，即使不能定性为不是主流，至少也是不值得被搬上大舞台讨论。

其原因无疑与罗奇最近「逆市」攻击香港金融市场有关，于2025年香港成功重夺全球IPO冠军的市场领导地位。他提出主要受益宁德时代、立讯精密、智谱等内地企业，而内地企业占去香港全年集资额高达90%至95%。因此罗奇定性香港作为一个IPO市场，其实主要仅为内地企业而服务。

这一点其实是完全站不住脚，内地企业选择不同地区上市有其考虑，难以一概而论。而且来港上市后，能够在香港市场自由交易，当中的参与者又难以只有内地及香港资金，必然涉及大量海外资金。这种渠道反而是香港一直以来最大的优势，正是内地企业来港上市，然后吸取海外资金，推高市值，籍此获取更高知名度及不同融资机会有助发展。

再退一步而言，即使在罗奇还是「中国大好友」时，支撑香港成为全球IPO市场的同样是内地企业，例如2000年初期的民企上市，到中后期不少国企轮流来港集资，例如四大国有银行等等。自从回归以来，香港金融中心的发展一直有赖内地支持，突然间说内地的支持成为反对香港是金融中心的原因，就有点奇怪。

内地企业主导香港IPO是必然趋势

内地企业主导香港IPO市场，是必然发生的趋势。

当然，香港未能吸引更多区域性企业来港集资，以至其他产品发展程度远追不上股票市场等等，香港作为金融市场还是有很多需要改进的地方，但内地企业主导香港IPO市场，是必然发生的趋势。例如你能想像到日本股市集资的主流企业不是日本企业、在台湾上市的主流企业不是台湾企业吗？这一点除了美国作为真正领导全球的金融体系外，在其他知名市场也是不常见。更甚者，近年全球化潮流明显出现倒退，随着地缘政治冲突不断发生，可以预期未来十年内，难以出现像中国入世时的全球化大潮流。

不少国际投资者仍然看好港股

国际金融间不少投资者仍然看好港股。

而诸君亦要知道，虽然罗奇「定期」唱衰香港，但其实国际金融间不少投资者仍然看好港股。例如电影《大空头》原型、知名投资者Michael Burry刚刚就表明看好港股，认为现时是吸纳的时间。这种认同，正正反映海外投资者需要透过香港这个金融市场，来买入自己看好的内地及香港企业。

文：刘 信

媒体工作者、学研社成员

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