21世纪经济报道记者 雷晨

8月18日港股盘后，小米集团（1810.HK）发布2026年二季度业绩显示，受核心器件成本上涨、行业竞争加剧与AI基础设施投入扩大三重因素叠加，小米利润端承压明显。

二季度营收1089.2亿元，同比下降6.1%；净利润94.63亿元，同比下降20.3%；经调整净利润62.19亿元，同比下降42.6%。

上半年，小米集团营收2080.6亿元，净利润141.9亿元。

管理层在财报中明确：AI是“新十年目标”的核心方向，大规模投入是战略性选择。

若剔除智能电动汽车及AI等创新业务的阶段性亏损，小米核心“手机×AIoT”分部经营利润仍保持相对韧性。当季该分部收入840.26亿元，毛利率20.0%；全球智能手机出货3120万台，ASP同比大涨25.9%至1351元，创历史新高。

AI投入持续加码，研发与资本开支双增

小米在AI领域的投入正快速转化为产品与生态竞争力，同时也对当期利润形成明显拖累。

二季度研发开支达92.31亿元，同比增长18.9%，环比增长3.1%，主要用于AI大模型、具身智能及汽车智能化研发。截至6月底，研发人员占比47.2%，全球专利超4.7万件。

管理层在财报中表示，AI是“新十年目标”的核心方向，大规模投入是战略性选择。

资本开支方面，二季度合计36.21亿元，其中汽车及AI等创新业务占23.83亿元，环比增长59.5%。

小米表示，AI基础设施（包括大模型训练、推理集群）投入显著增加，同时汽车工厂自动化及新车型技术架构研发也推高了资本支出。二季度，技术基础设施运营成本及折旧摊销相应上升。

在模型与应用层面，小米于4月发布基座模型MiMo-V2.5，6月推出全屋智能AI开源方案Xiaomi Miloco 2.0，迈向“能记忆、会识人、懂执行”的家庭主动智能。7月27日，OpenRouter数据显示，小米MiMo-V2.5登上全球大模型调用量周榜、月榜双第一，成为当周全球调用量唯一突破10T的模型。

具身智能是小米AI布局中另一重要赛道。

2026年7月，小米开源了拥有380亿参数的多模态自回归具身生成基座模型Xiaomi-Robotics-U0，在WorldArena评测基准上，该模型在全球126个参与模型中夺得总分第一。

同月发布的Xiaomi-Robotics-1，则是一款面向真实移动操作任务的具身基座模型，基于10万小时真实世界数据进行预训练，在RoboCasa365仿真评测中同样排名首位。

在工业落地方面，小米机器人已在小米汽车工厂的自攻螺母上件工站实现双侧作业，成功率从90.2%提升至98%；同时新增了总装车间物流区的中控台侧盖板排序和料箱折叠回收两个工站，成功率均稳定在90%。

2026年6月，小米机器人团队在CVPR 2026 Workshops的GigaBrain Challenge-RoboChallenge赛道以及ICRA 2026的WBC（全身控制）赛道中夺得双料冠军。

操作系统方面，8月发布小米澎湃OS 4 Beta版，引入“超级小爱2.0”，强化跨应用、跨设备的AI编排能力。

AI的商业化贡献已在财报中初现端倪。在智能电动汽车及AI等创新业务分部中，“其他相关业务”收入达到10亿元，同比增长56.5%。

财报指出，这部分收入增长，一方面来自智能电动汽车相关售后服务收入增加，另一方面得益于Xiaomi MiMo大模型系列相关AI业务收入增长。

尽管该分部整体仍处于亏损状态，但AI相关收入已开始形成增量。

智能手机量跌价升，汽车交付增28%

智能硬件基本盘承受行业逆风，但高端化战略持续兑现。

二季度全球智能手机出货量同比下滑6%，小米主动调整出货节奏，当季出货3120万台，同比减少26.5%，但受益于产品结构优化及Xiaomi 17T系列成功发布，智能手机ASP同比大涨25.9%至1351元，创历史新高，带动收入仅下降7.5%至421.19亿元。

毛利率方面，受存储等核心零部件价格上涨影响，智能手机毛利率由上年同期的11.5%降至8.5%，环比亦下降1.6个百分点。但在中国大陆市场，3000元以上价位段销量占比达32.1%，同比提升4.5个百分点，高端化战略持续兑现。

根据Omdia数据，小米全球智能手机出货量已连续24个季度排名前三，在东南亚、拉美、中东均位列第二。

IoT与生活消费产品收入312.78亿元，同比下降19.2%，主要受国内补贴退坡影响，但境外市场平板、可穿戴产品增长强劲，部分抵消下滑。互联网服务收入90.44亿元，同比微降0.6%，但毛利率提升至76.8%，广告业务保持4.8%的同比增长，境外互联网服务收入占比达32.1%。截至6月底，全球月活用户达7.665亿，创历史新高。

汽车业务是小米第二增长曲线。二季度新车交付104199辆，同比增长28.2%，上半年累计交付超18.5万辆。Xiaomi SU7系列在20万元以上纯电市场销量排名第一，截至8月17日累计交付突破50万辆。但受SU7 Ultra交付占比下降影响，汽车ASP由去年同期的25.37万元降至22.93万元，同比下降9.6%。

汽车及AI创新业务分部毛利率为19.2%，低于去年同期的26.4%及一季度的20.1%，主要是由于Xiaomi SU7 Ultra交付量占比下降、核心零部件价格上涨以及AI业务相关成本增加所致。

不过，小米在技术架构上持续发力，7月发布昆仑技术架构，推出增程SUV系列“小米澎程”，预售价格25.99万元至29.99万元，CLTC综合续航最高1705公里，预计9月上市。

保值率方面，根据中国汽车流通协会和精真估联合发布的报告，YU7系列以82.8%位列一年车龄纯电车型第一，SU7系列以75.3%位列第四。

截至6月30日，小米现金储备（含现金及现金等价物、定期存款、受限制现金）约2193亿元，较上年末略有下降，但整体充裕。二季度经营活动现金净额为38.42亿元，较一季度净流出17.92亿元显著改善，主要因贸易应付款增加及存货管理优化。

若剔除金融保理等业务影响，二季度经营现金净额约112亿元，显示核心业务造血能力仍强。投资活动现金净额98.96亿元，主要来自定期存款净减少；融资活动现金净流出26.45亿元，主要用于股份回购。二季度资本开支扩大（尤其是汽车工厂和AI算力）对自由现金流形成一定压力，但小米在财报中表示，将持续优化资本配置，平衡短期投入与长期增长。

管理层在财报中表示，地缘不确定性及成本波动仍存，但AI与汽车的长远投入将为“人车家全生态”战略奠定坚实基础。

8月18日，小米集团收报26.18港元/股，当日涨1.16%，市值约6744亿港元。